【超越指示】本订阅号中所波及的证券接洽信息，均取自于光大证券已厚爱外发接洽证实，由光大证券国外接洽团队(TMT/消耗/医药/制造等)编写，仅面向光大证券专科投资者客户，用作新媒体局面下接洽动态的宣传。接洽证实未必效性，任何接洽证实实践仅代表证实外发时特定时点的接洽信息汇总，任何干于接洽证实、接洽不雅点的解读，请策动对口销售或具体接洽员。非光大证券专科投资者客户，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以缔造造访权限，若给您形成未便，敬请见谅。光大证券接洽所不会因温雅、收到或阅读本订阅号推送实践而视关系东谈主员为光大证券的客户。

证实发布信息

证实标题：《速腾聚创2Q25吃亏显耀收窄，机器东谈主策略转型加速鼓舞——智能驾驶系列证实：激光雷达行业动态追踪（六）》

证实发布日历：2025年8月24日

分析师：付天姿，CFA，FRM（执业文凭编号：S0930517040002）

分析师：黄铮（执业文凭编号：S0930524070009）

【光大国外TMT】速腾聚创（2498.HK）2024年度功绩点评

【光大国外】速腾聚创（2498.HK）1H24功绩追踪

【光大国外】禾赛科技（HSAI.O）2Q24功绩追踪

【光大国外】智能驾驶系列证实：激光雷达行业动态追踪（二）

【光大国外】智能驾驶系列证实：激光雷达行业动态追踪（一）

【光大国外】激光雷达行业深度证实（60+页）

重点

事件：速腾聚创发布2Q25/1H25功绩。营收方面，2Q25公司竣事总收入4.55亿元，同比/环比增长24%/39%，主要系机器东谈主收入高速增长。利润方面，2Q25竣事毛利1.3亿元，同比/环比增多133%/64%，对应毛利率27.7%，竣事联贯6个季度环比高潮；2Q25竣事净吃亏0.5亿元，同比2Q24 1.4亿元净吃亏大幅收窄63.6%，中枢受益于SoC等中枢技巧自研带来的领域经济。

机器东谈主业务成为公司中枢运行引擎，内行互助与新品落地加速。2Q25公司的机器东谈主过火他居品的销售收入约为东谈主民币1.47亿元，同比大幅普及285.2%。毛利率为41.5%，同比高潮18.3pct，中枢受益于坐褥领域增长带来的原材料采购资本及坐褥用度缩小。公司机器东谈主业务进度全面提速，业务布局已隐私工业仓储、无东谈主配送等垂直领域，就业内行客户冲破3200家，其中，割草机器东谈主赛谈发达尤为隆起，公司与多家内行Top5厂商达成独家互助，订单领域冲破七位数，充分体现消耗级庭院机器东谈主市集的领域化交易后劲。同期，公司揣测于2H25发布Active Camera 2.0以科罚更高精度的感知任务条目，加速具身智能终局场景落地。瞻望将来，公司将抓续强化机器东谈主领域技巧和客户互助，有望在寄托节拍上领跑行业，推动策略转型加速向机器东谈主领域鼓舞。

自研芯片+数字化居品技巧立异运行，E系列/EM平台有望快速放量。在激光雷达领域公司当先推动数字化进度，2021年发布行业首个全固态数字化平台E系列，并于1H25竣事E1大领域量产，公司揣测2025年E系列激光雷达居品的出货量将会达到六位数，助力L3/L4自动驾驶。此外，公司于4M25推出专用于长距离利用的EM平台，其中EM4和EMX将于3Q25竣事量产寄托，现在已获取8家整车厂、45款车型定点。

ADAS业务收入环比增长，量产定点抓续鼓舞并加速内行落地。2Q25 ADAS业务收入2.7亿元，同比着落10.5%，环比增多18.6%，其中ADAS居品销量12.38万台，同比增多4.6%，环比高潮28%。2Q25 ADAS的毛利率为19.4%，同比/环比普及7.7pct/4.3pct，主要受益于原材料采购资本减少+较廉价MX激光雷达居品搭配用于自主研发的SOC处理芯片。公司抓续推动ADAS在内行量产容貌中的落地，截止1H25，公司已获取来自30家汽车整车厂及一级供应商的119款车型量产定点订单，并为其中14家客户的44款车型竣事SOP。法例2025年8月21日，公司量产定点车型数目已进一步增多至133款，其中8个定点订单来自国外整车厂及中外联合整车厂，隐私日本、北好意思及欧洲市集。瞻望将来：1)揣测国外市集在将来1-3年缓缓孝顺收入，形成多区域放量；2)陪同EM平台推出且旗下新品（EM4、EMX）在3Q25参加SOP，车载激光雷达业务市占率将有所普及。

投资提议: 2Q25速腾聚创机器东谈主业务营收竣事高速增长，秀美着公司机器东谈主策略转型已取得冲破性进展，咱们看好速腾聚创全栈自研技巧壁垒深厚+ADAS领域上风+机器东谈主生态先发布局等中枢上风，公司扭亏盈利旅途渐渐明晰。提议抓续温雅其技巧迭代、盈利拐点及国外市集份额普及节拍。

风险指示：行业竞争加重风险、卑鄙需求不足预期风险、居品寄托不足预期风险等。

免责声明

本订阅号是光大证券股份有限公司接洽所（以下简称“光大证券接洽所”）国外接洽团队照章教诲、孤苦运营的官方独一订阅号。其他任缘何光大证券接洽所XX接洽团队口头注册的、或含有“光大证券接洽”、与光大证券接洽所品牌称呼等关系信息的订阅号均不是光大证券接洽所国外接洽团队的官方订阅号。

本订阅号所刊载的信息均基于光大证券接洽所已厚爱发布的接洽证实，仅供在新媒体局面下接洽信息、接洽不雅点的实时调换交流，其中的贵府、见解、预测等，均响应关系接洽证实首次发布当日光大证券接洽所的判断，可能需随时进行革新，本订阅号不承担更新推送信息或另行示知的义务。如需了解详备的证券接洽信息，请具体参见光大证券接洽所发布的好意思满证实。

在职何情况下，本订阅号所载实践不组成任何投资提议，任何投资者不应将本订阅号所载实践手脚投资决议依据，本公司也不合任何东谈主因使用本订阅号所载任何实践所引致的任何损失负任何拖累。

 本订阅号所载实践版权仅归光大证券股份有限公司系数。任何机构和个东谈主未经籍面许可不得以任何格式翻版、复制、转载、刊登、发表、删改大概援用。如因侵权行为给光大证券形成任何平直或转折的损失，光大证券保留追究一切法律拖累的职权。